Índice

Sponsors

cic flint kodak3

logo-atdl

Asociación Técnica de Diarios Latinoamericanos

Índice

Boletín Semanal julio 7, 2020
 

La cadena de periódicos No. 2 en bancarrota de Estados Unidos —propietaria de diarios en Miami, Kansas City, Charlotte, Sacramento, Fort Worth y más— está sujeta a la misma lógica de consolidación que el resto de la industria.

Hace seis meses, había cinco grandes cadenas de periódicos estadounidenses: Gannett, GateHouse de New Media, McClatchy, Tribune Publishing y Alden's MNG Enterprises. (Disculpas a Lee Enterprises, que sería No. 6 — el corte tiene que aterrizar en alguna parte.)

Hoy en día, hay cuatro, después de GateHouse compró Gannett y tomó su nombre el otoño pasado. Y las posibilidades de que, a mediados del verano, sólo queden dos.

Los Juegos deConsolidación, como nuestro propio Ken Doctor, memorablemente llamado este impulso colectivo de fusión, pueden estar acelerándose en algún momento... una conclusión?

Este es el contexto: Todas las empresas de periódicos locales están en problemas. Todos estaban en cierto grado de problemas antes de que COVID-19 aterrizara en los Estados Unidos, algunos un poco más saludables, algunos un poco más agobiados por la deuda, pero todos ellos enfrentan dolientes a la misma disminución secular de la impresión y sólo el éxito de sin manchas en lo digital. Pero el coronavirus—al cerrar millones de empresas locales en las que los periódicos confían para la publicidad— ha empujado el pedal a la mesa de suelo y ha hecho que la lógica de una mayor consolidación sea ineludible.

El Gannett aún recién fusionado ha visto su caída de los precios de las acciones de $6.36 en su cumpleaños corporativo en noviembre a sólo 88 centavos esta mañana. McClatchy entró en bancarrota en febrero para tratar de reducir su enorme carga de deuda, un proceso que ha tenido algunos baches más de lo que algunos esperaban.

Ken informó el mes pasado que los expertos esperan que Tribune y MNG se fusionen a finales de junio, siendo Tribune probablemente el adquirente nominal. (Esa probabilidad ha mantenido TPUB relativamente a flote entre las existencias de periódicos.)

Eso habría dejado las cadenas con este aspecto: Gannett+GateHouse el juego más grande de la ciudad, Tribune+MNG un recién escalado (pero todavía relativamente distante) No. 2.

Lo que estaba menos claro es dónde dejó a McClatchy.

Las expectativas habían sido que su proceso de bancarrota dejaría a McClatchy, actualmente todavía controlada por su familia homónima después de más de un siglo, en manos de su mayor titular de deudas, el fondo de cobertura Chatham Asset Management. Lo que Chatham haría con su nueva propiedad, sin embargo, no era muy claro. ¿Seguiría el modelo de Alden con MNG: reduciría los costos hasta el hueso para alcanzar un nivel de ganancias de gran tamaño y montar el flujo de efectivo libre en el suelo? ¿O intentaría convertirlo rápidamente en una fusión con uno de los nuevos Big 2?

Eso nos lleva al último desarrollo,hábilmente reportado por el propio Kevin G. Hall deMcClatchy:

Los mayores acreedores de McClatchy ofrecieron comprar la compañía de medios en bancarrota el jueves, una medida que, de aprobarse, iniciaría una subasta entre las partes interesadas en poseer la segunda compañía de medios locales más grande del país.

La presentación judicial se produce cuando la crisis del coronavirus ha destrozado la economía global, poniendo en peligro el futuro de McClatchy y otras empresas de medios de comunicación. McClatchy y sus acreedores también han visto como los honorarios legales se han amontonado rápidamente en el caso de bancarrota presentado en febrero...

La presentación por parte de los acreedores Chatham Asset Management y Brigade Capital Management estableció un precio de venta "muy superior" de $300 millones y una fecha límite de no más tarde de principios de julio. McClatchy, que se declaró en bancarrota en febrero del Capítulo 11, comenzó a buscar compradores potenciales a principios de este mes y más de 20 partes están "involucradas en nuestro proceso", dijo Craig Forman, presidente y director ejecutivo de McClatchy.

El elemento clave es la subasta, que daría a cualquier parte la oportunidad de superar a Chatham. En otras palabras, uno de los fondos de cobertura o firmas de capital privado que han estado toying con el negocio de los periódicos en los últimos años — el gerente de Gannett Fortress Investment Group, el principal prestamista de Gannett, Apollo Global Management, o incluso el villano de dibujos animados de la industria Alden Global Capital — podría ganar McClatchy directamente en la subasta, en lugar de dejar que se traslade a Chatham y luego intentar un traslado desde allí.

Todavía hay mucho sobre esto que no está claro; lo más obvio es que la posición de Chatham como principal prestamista de McClatchy le dará una diferencia significativa en la evolución de este proceso. Pero el hecho de que Chatham mismo comenzó este proceso bien podría ser una señal de que le gustaría saltarse esa etapa de McClatchy-on-its own, también, e ir directamente a una fusión.

Las perspectivas a corto y mediano plazo para el negocio de los periódicos locales han empeorado tanto en el último mes que incluso los mineros de strip-bismás más hábiles de la industria tendrán dificultades para sacarles mucho flujo de efectivo en cualquier momento. (Desde que se declaró en bancarrota, McClatchy probablemente ha gastado más en honorarios legales de lo que ha generado en ingresos netos.) Y mientras que COVID-19 eventualmente pasará y las empresas locales volverán a algo así como "normal", ¿quién sabe si eso vendrá en dos meses o diez? ¿Y quién sabe si esos pocos anunciantes impresos restantes tendrán ganas de volver?

El creciente control que los fondos de cobertura y el capital privado tienen sobre las noticias locales ha tenido, por todos sus negativos, un beneficio claramente clarificador: Sabemos que el único interés en jugar aquí es el deseo de dinero. Y todos estos actores financieros han presentado aproximadamente cero planes sobre cómo generar dinero más allá de cortar y consolidar. Ha sido la lógica detrás de cada movimiento en la industria durante el último año más, y el choque coronavirus sólo lo ha endurecido.

En ese escenario, un McClatchy independiente y independiente no tiene ningún sentido. Puede tener sentido periodísticamente, puede tener sentido para las comunidades a las que sirve, pero no tiene sentido financieramente. Me sorprenderá que, al final del verano, esas cinco cadenas de periódicos no hayan sido, como predijo Ken, a dos..